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国元(香港)-电子烟工业在2021年的海外投资策略市场:该行业正进入黄金时代

[研究报告摘要]

烟草是一项好生意。我们认为电子烟香港市场,烟草业本身就是一个好生意。成瘾是核心。全球烟草市场保持稳定增长。 2014年至2019年的复合年增长率为3. 9%,这对地方政府而言非常重要。税收来源。

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此外一次性电子烟,产业结构是集中的。海外卷烟市场主要由Philip Morris International,英美烟草电子烟实体店,日本烟草和帝国烟草这四家主要的跨国烟草公司所控制,后者垄断了海外市场股份的65%。 ,烟草市场的阻隔性很高。

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新烟草渗透率的提高是一个长期趋势。由于其独特的减少伤害和多样化的游戏优势,新烟草正迅速兴起。预计电子烟 市场的规模将以CAGR2 4. 9%的比例增长。到2024年,它的价值将增加到1115亿美元,在烟草中所占的份额市场将增加到9. 3%。同时,预计不烧热烟占全球烟草市场的份额将从2019年的0. 7%增加到2. 7%。

收紧政策有利于产业结构的优化。从政策的角度来看,世界各国对电子烟的政策正在逐步趋于严格,详细规则也日益清晰。我们认为,更严格的政策不会改变新型烟草的长期发展趋势,但有利于优化产业结构。 PMTA或电子烟行业中某种程度的供应方改革。

投资建议:我们专注于推荐电子雾化设备的全球领先制造商-Smol International(696 9. HK):作为全球电子雾化设备的领先制造商小野电子烟,该公司拥有客户群和技术积累拥有领先优势。同时,整个电子烟行业正处于快速发展的黄金时期电子烟香港市场,拥有良好的发展轨道和广阔的空间。我们给予该公司5 8. 6港币的目标价格,并维持“ 买中”的评级。

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